Vilhjálmur Bjarnason, fyrrum þingmaður Sjálfstæðisflokksins og nú tímabundinn verkefnastjóri hjá Seðlabankanum, skrifar um kaup Icelandair á WOW í Morgunblaðið í dag. Vilhjálmur imprar á nokkrum áhugaverðum spurningum, en segir þó að broslegt hafi verið að fylgjast með skuldabréfaútboði WOW í haust:

„Fyr­ir slysni fóru út upp­lýs­ing­ar, sem neyt­end­um voru alls ekki ætlaðar. Kjör­in í skulda­bréfa­út­boðinu voru mjög góð! Tvö­föld ávöxt­un annarra svipaðra útboða! En marg­föld áhætta! Þegar kjör í útboði eru góð er ástæða til að spyrja: Hvers vegna? Áhættuþætt­ir? Svo var útboðið fram­lengt. Að lok­um komu frétt­ir um að skulda­fjárút­boði væri lokið! Án þess að niðurstaða væri birt neyt­end­um. Víst er að ár­ang­ur af skulda­bréfa­út­boðinu dugði ekki til að hægt væri að halda áfram í hluta­fjárút­boð þar sem helm­ing­ur hluta­fjár í fé­lag­inu væri seld­ur fyr­ir allt að 25 millj­arða. Fé­lagið var selt fyr­ir tvo millj­arða! Eða jafn­vel ekk­ert ef áreiðan­leika­könn­un leiðir í ljós lík í flug­lest­inni! Það þurfti eng­inn ódrukk­inn „fjár­fest­ir“ að kaupa þessi skulda­bréf en kann að vera að ein­hver sem átti kröfu fyr­ir hafi breytt sinni kröfu í skulda­bréf til að eiga von í að ein­hver „drukk­inn“ fjár­fest­ir keypti skulda­bréf.“

Verðmæti fyr­ir hlut­hafa í Icelanda­ir hf.

Þá segir Vilhjálmur aðeins tvær spurningar skipta máli fyrir hluthafa Icelandair varðandi kaupin á WOW:

„Önnur spurn­ing­in er: Eyk­ur þessi eign verðmæti hlut­hafa? Hin spurn­ing­in er: Er verðið rétt? Hlut­hafa í Icelanda­ir hf. varðar ekk­ert um þjóðar­hag. Það eru kjörn­ir full­trú­ar sem skulu hafa þær áhyggj­ur. Hlut­hafa í Icelanda­ir hf. varðar ekk­ert um það hver eru áhrif áfram­hald­andi starf­rækslu WOW air á sam­keppni. Það er ekki hlut­verk hlut­hafa í öðrum hluta­fé­lög­um að viðhalda sam­keppni, frek­ar en það er hlut­verk banka og fjár­mála­fyr­ir­tækja að byggja upp og viðhalda sam­keppni á öðrum sviðum en fjár­mála­markaði.“

Verða þessi kaup efnd?

Þá spyr Vilhjálmur hvort allt sé eins og það sýnist við kaupin:

„Þegar viðskipti af þessu tagi eiga sér stað verður að gæta þess að and­lagið í viðskipt­un­um hafi þá eig­in­leika sem ætla má sam­kvæmt upp­lýs­ing­um sem lágu fyr­ir þegar samn­ing­ar voru gerðir. Hvað ef svo er ekki? Nær­tæk­ast er að spyrja: Hvaða verðmæti eru í seld­um flug­miðum? Hvað kost­ar að flytja þá farþega, sem eiga bókað hjá WOW air? Ef tap verður af þeim flutn­ingi, þá verður það í raun til að lækka verð á hinu selda and­lagi ef rétt er reiknað til verðs. Og hvað með það þótt WOW air hverfi af sjón­ar­sviðinu? Varðar hlut­hafa í Icelanda­ir hf. eitt­hvað um það hvernig af­kom­an verður á hót­el­um á Íslandi? Hvað ger­ist ef þessi kaup verða ekki efnd vegna þess að and­lagið er ekki eins og því var lýst? Þá kem­ur upp stór spurn­ing: Hvað vissu eft­ir­litsaðilar um fjár­hags­stöðu WOW air? Því þarf að svara ef farþegar WOW air ná ekki að ljúka ferðalagi sínu áður en rekstri fé­lags­ins verður hætt.“